Inflows в фонды физического золота (IAU, GLD) на пиковых значениях, наблюдался двойной пик — типичный признак эйфории.После таких пиков исторически следовали периоды боковика или снижения.Базовый сценарий: вероятен боковик-коррекция, а не обвал; диапазон 4200–3600$.Fair value оценивается как себестоимость добычи + 50%. При себестоимости ~$1600 → ~$2400; текущая цена ~$4200 → существенная премия.Даже при росте себестоимости до $1700 в 2026 г. справедливая оценка ~$2550 — премия сохраняется.Контекст стагфляционного суперцикла: золото опережает доллар и индексы, аналогия с 1970-ми — ожидается волатильное распределение, не глубокий обвал.