Автор преждевременно перешёл в «рисковрежим», ориентируясь на LEI с 2022 года.Следить нужно за циклической экономикой, а не только за LEI.Small caps и REITs страдают первыми, Big Tech удерживают S&P 500.Из-за высокой доли техгигантов индекс может реагировать позже, почти в рецессию.

Реальные прибыли начинают падать до рецессии.Пример 2015: спад прибыли без формальной рецессии.Индекс циклической экономики опережает real earnings, а те — рецессию.Примеры: 1990, 2001, 2008 — сперва cyclical index, затем прибыли, потом рецессия.

LEI падает с 2022 года.Циклическая экономика: формальный пик январь 2023, реальный — январь 2024.Исторически рынок уходит в коррекцию между разворотом cyclical и пиком общей экономики.Прибыли компаний S&P 500 по реальному счёту сошли с пика 2022 и выглядят слабее номинальной картинки.

EPS ≠ общая прибыль: байбеки сокращают число акций и искусственно поддерживают показатели.Apple тратит ~100 млрд $ в год на buyback, сопоставимые объёмы у Microsoft, Alphabet, Amazon.Итог: Big Tech и S&P 500 держатся у хая, в то время как small caps и транспорт глубоко в просадке.

Коррекция индекса может прийти позже обычного — ближе к ухудшению общей экономики.Big Tech и байбеки маскируют слабость циклических сегментов.Следить за строительством и производством как за ранними триггерами снижения real earnings и массовой рыночной реакции.