Почему Фарма США растёт?

Разделы видео

Содержание видео

Регуляторика и геополитика (фарма, США)

03:20

Угроза 100% тарифов на импорт фармы в США с 1 октября для компаний без локализации производств
Исключение — проекты на стадии строительства в США (in-building)
Дополнительное давление оказывают ограничения на цены для фармкомпаний
В день запуска (01.10) власти объявили об отсрочке тарифов, ведутся переговоры с бигфармой о локализации
Появилась 'дорожная карта': сотрудничай/локализуй — получишь отсрочку; рынок воспринял позитивно, начался шорт-сквиз

Трамп RX и ценовые соглашения

05:56

PFE

Pfizer первой зарегистрировалась на платформе Trump RX 30 сентября
Сервис позволяет прямые продажи рецептурных препаратов без страховки
Покупатели без полиса и участники Medicare получают скидки до 85%
Pfizer получает тарифную передышку на 3 года
Новость вызвала рост акций Pfizer на 6–8%, европейские health care индексы выросли на 4–5%

Сектор: динамика и контекст

05:06

SPX

Хай фармацевтического сектора пришёлся на сентябрь 2024 года
Далее последовала коррекция из-за негативных новостей о тарифах и ценовом регулировании
Несмотря на просадку фармы, индекс S&P 500 оставался у максимумов
Технически сектор пробил сопротивление, прошёл ретест и формирует восходящее движение - признаки разворота

Выигравшие группы и бенефициары

В краткосроке (1–3 мес.) и среднесроке (6–24 мес.) выигрывают американские и европейские бигфармы, локализующиеся в США
Также выигрывают контрактные производители, участвующие в цепочках onshore
США: Eli Lilly, Merck, AbbVie, Amgen, Johnson & Johnson
Европа: AstraZeneca, GSK, Novartis, Roche
Контрактники и поставщики: Catalent, Thermo Fisher

Eli Lilly

12:15

LLY

Техническая структура направлена вверх
Акция близка к пробою исторических максимумов
Высок риск убегания цены без коррекции

Merck

13:08

MRK

Разметка волн: возможна волна 4 или начало новой 1-й в 3-й
Целевая зона роста: 114–120
Forward P/E около 13, умеренный рост выручки
Главный драйвер — препарат Keytruda с расширяющимися показаниями

AbbVie

15:53

ABBV

Компания испытывает давление после истечения патента на Humira
Рынок biosimilar сокращает маржу и прибыль на акцию
Выручка остаётся стабильной, но оценка выше, чем у MRK (Forward P/E ~17)
Спикер не держит в портфеле из-за повышенного риска

Amgen

18:15

AMGN

Акция находится в аптренде, в портфеле спикера
Технически формируется треугольник, возможен выход вверх
Стабильная выручка, ускорение EPS
Оценка близка к MRK

Johnson & Johnson

20:59

JNJ

Произошёл пробой хаёв на больших объёмах
Сильный свободный денежный поток, возможное возобновление байбэков
Долгосрочный тренд выше 200МА, потенциал к 230–260
Спикер не держит в портфеле, рассматривает спекулятивно

AstraZeneca

23:17

AZN

Рост выручки около 15% г/г, темпы до 30%
Forward P/E ~16, акция близка к максимумам
При пробое уровня возможен рост к 100

GSK

24:34

GSK

GSK завершила формирование исторического треугольника; спикер видит аналогию с прошлыми растущими циклами — потенциал тренда сохраняется

Novartis

26:49

NVS

Novartis: движение в ап-канале, цена выше скользящих, Forward P/E ~13, дивиденд 2,6%, фундаментально средняя оценка

Roche

29:57

RHHBY

Roche: слом диагональника, слабые денежные потоки и стагнация выручки, EPS просел, байбэк отсутствует — неинтересна фундаментально

Vertex

31:02

VRTX

Vertex: устойчивый тренд, почти монополист в муковисцидозе; списание в июне 2024 искажает TTM; цель $500+ с пробоем $520

Novo Nordisk

32:44

NVO

Novo Nordisk: ожидается пробой сопротивления, цель 69–70 (гэп), рост выручки 20–25% г/г, дивиденд ~2%, драйвер — R&D и пайплайн

Thermo Fisher

37:42

TMO

Thermo Fisher: волна 4 завершена, вход в 5-ю волну при пробое 660, тактика — дождаться коррекции и брать в зоне 4-й

Pfizer

43:01

PFE

Технически пробой–ретест–рост, среднесрочно импульс вверх, долгосрочно возможна треугольная структура
Реструктуризация и сделка с Seagen усиливают фокус на онкологии, улучшение guidance по прибыли и выручке, P/E ~9, цель $35–40
Альтернативно: импульс без ретеста (1–2–3 волны)

Кто может проиграть

49:05

CVS

CVS: волна 4 завершена, цена у поддержки, месячный моментум слабый — технически зона подбора
Фундаментально у CVS слабая маржа (net margin ~1%), EPS -36%, риски из-за давления на PBM-модель
Cigna (Express Scripts): сохраняется база, выручка растёт ~20% г/г, EPS и байбэк стабильны, но FCF ослабевает
В целом структура по Cigna сбалансирована, картина позитивная

Бигфарма: сравнение лидеров и связки

56:52

LLY

NVO

В долгосроке выигрывают инноваторы с активным пайплайном и локализацией в США — Eli Lilly и Novo Nordisk
Стратегия — покупать парой, чтобы диверсифицировать между лидерами
LLY дороже по мультипликаторам, но сильнее по продукту (ожирение/диабет)
NVO дешевле и фундаментально устойчив

Cloudflare

60:50

NET

Компания выросла на ИИ-хайпе
Технически пробой хая позитивен, но формация похожа на расширяющийся диагональник; вероятен откат во 2-ю волну и формирование чашки с ручкой
Финансово убыточна, маржинальность ухудшается, FCF положительный, но P/S ~35 — переоценка
Идея возможна только при техническом подтверждении и на короткий срок; фундаментально рискованна
Cloudflare дороже NVIDIA по P/S (~35 против ~29), при этом растёт медленнее — риск/награда неблагоприятные
Ждать отката и подтверждения паттерна (пробой 'ручки'), чтобы не попасть на перехват хая

Пузырь ИИ

60:58

Гипотеза «пузыря ИИ»: рост переоценённых компаний, подпитанный хайпом и ликвидностью
Монетизация слабая: лишь около 3% пользователей ИИ платят — ожидания по подписочной выручке завышены
США: модель SaaS/подписок; Китай: бесплатное внедрение с монетизацией через устройства и экосистему
Рост ИИ питается капекс-бумом — строительство дата-центров и инфраструктуры уже влияет на ВВП сильнее, чем потребительские расходы
Риски: замедление капексов вызовет резкое падение выручки поставщиков
Оценки чрезмерны: для оправдания капитализации OpenAI к 2030 требуется ~$330 млрд выручки — как у Alphabet, что маловероятно
Помнить, что текущая ралли капекс-драйвенная, мультипликаторы уже включают идеальный сценарий
Стратегия — избирательность, фокус на качестве денежных потоков и подтверждённой монетизации, а не на капекс-буме

Moderna

73:29

MRNA

Технически выход из зоны $162; структура либо W-X-Y, либо A-B-C — базовый сценарий: B-отскок, затем C-нога вниз
Фундаментал ухудшается: падение выручки, отрицательная чистая маржа, крупные убытки и разводнение капитала
Основные расходы связаны с переходом пайплайна в фазы III
Покупки только после пробоя ключевой нисходящей линии; без этого высок риск продолжения даунтренда
Действовать только после сигнала пробоя; преждевременные входы в структуре W-X-Y/ABC дают плохое соотношение риск/доход

Биотех-микрокэп

82:25

BDTX

Отсутствует устойчивая выручка, возможны дальнейшее разводнение и обратные сплиты
Даже технический пробой без фундаментального прогресса не надёжен
Рекомендация: избегать до появления реальной коммерциализации

Индекс МосБиржи

85:40

IMOEX

Базовый сценарий — треугольник; предыдущая разметка отменена после ухода ниже ключевого уровня
Индекс тестирует поддержку; покупки на грани риска, предпочтительнее дождаться пробоя верхней границы фигуры
Если треугольник ломается вниз — формируется более крупный треугольник (A–B–C–D–E) в широком диапазоне перед ростом
Даже в негативном сценарии падение ограничено областью 2000 с последующим возвратом в диапазон; тактика — не торопиться
Гипотеза бегущего треугольника (2019–2024) отклонена: структура трактуется как 4-я волна (треугольник) внутри старшего импульса
Стратегия: 'позже, но безопаснее' — вход после пробоя сопротивления или линии шеи
Рынок остаётся сложным фундаментально (ограниченная отчётность), поэтому приоритет — технические сигналы и подтверждения

Сбербанк

91:32

SBER

Формация «чашка с ручкой», ручка может углубиться
Триггер для лонга — пробой уровня 327; до подтверждения сохраняется неопределённость

Газпром

92:36

GAZP

Цена у поддержки; возможен диагональный завершающего типа в составе плоскости ABC
Допускается укол вниз к 95–98 с последующим разворотом вверх
Тактика: частичная покупка на поддержке с возможностью добора ниже

PayPal

98:32

PYPL

От лоя рост до +85%, затем консолидация в диапазоне +35% от минимума; структура похожа на диагональ — постепенный разворот
Безопасная зона входа — пробой линии шеи около 95
Риск-сценарий: при пробое 60 вниз формируется второй зигзаг W-X-Y и углубление к нижним кластерам
Фундаментал устойчив: выручка не падает, EPS стабилен, Forward P/E ~18, мощный байбэк — оценка адекватная, но технические риски остаются
Объёмные кластеры: бумага зажата между крупными зонами накопления; возможен ретест нижнего кластера перед ростом
Стратегия 'поджатия': долгосрочный холд с хеджем опционами для снижения средней и заработка на премиях
Крупная доля (8–9% портфеля) допустима только при системном хеджировании, без опционов риск чрезмерен

Lyft

107:30

LYFT

Сигнал подтверждён: пробой уровня с последующей консолидацией — предпосылка к продолжению роста
Базовые цели — $25–27; возможен откат к $21–20–17–15 для закрытия гэпа
Структура напоминает импульс с 5-й волной, глубокий откат может не реализоваться (но закрытие гэпа к $20–25 вероятно)
Тактика — пирамидинг через опционы для наращивания позиции с ограничением риска, а не догрузка в лоб

Five9

109:31

FIVN

Кандидат на разворот: цена у лоя, ожидается выход вверх
Риск: волна C может обновить минимум (текущий $22.70, лой $20.80) через диагональник
Интуитивный сценарий — старт роста прямо с текущих уровней без обновления лоя

FinVolution

111:43

FINV

Паттерн: плоскость / double bottom на сильной поддержке, позитивный моментум — типичный сетап на движение вверх
Фундаментал: рост выручки, ускорение прибыли, forward P/E около 1 — крайне дёшево
Технический максимум ~$11; при пробое потенциал к $18
Добавлена в личный лист наблюдения спикера

Индекс S&P 500

114:50

SPX

Свечные сигналы на хаях (повешенный и падающая звезда) намекают на возможный разворот, но это лишь предварительный сигнал
Волновая структура: 1 — расширяющаяся диагональ, 2 — резкая, 3 — импульс, 4 — expanded flat, 5 — завершается или завершилась
Подтверждение вершины — пробой линии поддержки и её ретест; пока рынок остаётся бычьим
Даже при продолжении тренда возможен ретест сопротивления около 5900
План: при пробое — хеджировать лонги опционами или краткосрочными шортами; до пробоя — держать лонги

DOCN

121:36

DOCN

Формируется база/накопление, два сценария развития
Бычий: диагональ 1, откат 2, пробой $50 — триггер к росту (3-я волна)
Негативный: удлинение 2-й волны, затем рост при том же сигнале ($50)
Фундаментал: стабильный рост выручки, устойчивая маржинальность, понятная бизнес-модель; оценка умеренная (Forward P/E ~19, P/S ~4)
Технически просматривается перевёрнутая ГиП; подтверждение — пробой уровня $50